富时罗素宣布A股扩容安排 北上资金连续9周净流入-中国神话故事有哪些

富时罗素宣布A股扩容安排 北上资金连续9周净流入 时间:2020年05月25日 07:04:21

富时罗素宣布A股扩容安排 北上资金连续9周净流入

近年以来,外资的动向一直被市场密切关注,尤其是作为外资进入A股的主要通道的北上资金,其流向更是成为各方关注焦点。

来源:证券日报之声张颖北京时间5月23日凌晨(金麒麟分析师),富时罗素公布了其旗舰指数系列(富时GEIS)6月季度变化情况,根据调整,本次A股个股调整很少,没有个股被删除,浙商银行和渝农商行两只个股被纳入大盘股,该变动将于6月22日开盘前生效。与此同时,富时罗素决定将A股纳入因子从当前的17.5%提升至25%,至此,富时罗素“纳A”第一阶段即将完成。

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值得一提的是,从申万一级行业的分布情况看,北上资金净买入的26只个股中,电子(7只)、电气设备(3只)、计算机(2只)等行业均有2只及以上个股入围。由此可见,以电子和计算机为主科技股共有9只,成为月内“聪明资金”布局的重点。

表:今年以来北上资金每周流向情况  制表:张颖

统计显示,今年以来,北向资金累计净流入502.27亿元。5月份以来,尽管市场演绎着徘徊震荡走势,但是,北上资金依然延续回流态势,截至5月22日,在13个交易日中,北上资金累计净流入金额达148.66亿元。值得关注的是,本周(5月18日-22日)北上资金净买入额达79.47亿元,连续第9周净买入,为近5周来最大净买入额。

据粤开证券此前测算,富时罗素纳A第一阶段的第三步扩容有望为A股带来近300亿元人民币的被动资金以及近60亿元人民币的主动资金。

与此同时,国信证券表示,外资选股更青睐高流通市值、盈利能力及流动性强的个股,资金属性偏中长期,对于标的基本面非常重视。

对此,前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《证券日报》记者采访时表示,富时罗素国际指数将发布半年度指数审议结果,A股纳入因子从当前的17.5%提升至25%。随着国际指数不断将A股的纳入因子提升,将会吸引更多外资流入A股市场,包括主动的资金以及被动的指数基金,都将会给A股市场带来新增力量。

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从沪股通、深股通前十大成交活跃股来看,5月份以来,共有49只个股现身前十大成交活跃股榜单,26只活跃股处于期间净买入状态。其中,美的集团(24.5亿元)、三一重工(15.37亿元)、格力电器(15.28亿元)、贵州茅台(12.9亿元)、迈瑞医疗(10.64亿元)和药明康德(10.6亿元)等个股期间北上资金合计净买入额居前,均在10亿元以上,绝大部分是蓝筹股。

在上述26只获得北上资金净买入的个股中,5月以来,有14只个股跑赢同期上证指数,占比逾五成。其中,紫光国微(17.08%)、徐工机械(8.29%)、迈瑞医疗(6.96%)、歌尔股份(6.46%)、美的集团(6.27%)等个股期间涨幅均超6%,尽显强势。

富时罗素宣布A股扩容安排 北上资金连续9周净流入

对此,分析人士表示,外资已成为A股市场主要增量资金之一,金融市场的开放有利于扩大外资流入,且外资会进一步集中持有优质龙头,建议关注外资持股比例较高的股票,尤其是行业龙头。

对于后市的操作,杨德龙认为,在当前市场面临不确定性以及震荡加剧的情况下,坚持价值投资,做好公司的股东尤其重要。通过配置消费白龙马股来分享企业的成长是当前比较好的一个投资策略。

“近期外资流入非常明显,北上资金连续出现9周净流入,外资流入的股票多数都是业绩优良的白马股,还有一部分是科技龙头股。”杨德龙表示。

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招商资产管理(香港)有限公司总经理白海峰告诉《证券日报》记者,长期来看,低估值的A股将是外资首选标的,将吸引增量主动或被动境外资金入市,而MSCI中国A股国际通指数是MSCI为境外资金投资A股特设的指数,其成份股变化是境外资金进出A股市场的风向标,值得投资者关注。

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  • 一鸣股份IPO:加盟商或亏本经营主要盈利模式或为收取加盟费、特许金

    世界上最长的路,永远是套路!2019年,一鸣股份更新了其招股说明书。招股书显示,公司主要从事新鲜乳品与烘焙食品的研发、生产、销售及连锁经营业务。看到这里,你肯定会以为一鸣股份是一家生产和销售乳制品和烘培食品的公司。从营收的角度来说,这种说法并没有错。但从盈利角度来说,这可能是错误。2018年,一鸣股份净利润为1.57亿元,其中大部分可能来自于向加盟商收取的加盟费、特许金,以及向加盟商出售包装、设备等获取的利润,而不是销售乳制品和烘培食品产生的利润。既然加盟商是一鸣股份的主要利润来源,那么成为一鸣股份的加盟商是一门赚钱的生意么?答案可能是否定的,即便是5年以上的加盟商,可能依旧需要亏本经营。那么,一鸣股份到底是一家什么样的公司呢?是一家乳制品和烘培食品制造商,还是一家靠“压榨”加盟商而存活的公司呢?门店赚钱么——加盟商或亏本经营一鸣股份招股书显示,公司主营业务收入的73.57%来自于门店渠道。一鸣股份的门店渠道分为两种,直营店和加盟店,其中加盟门店渠道贡献了公司主营业务收入的52.19%。那么,开设一鸣股份加盟门店是一门赚钱的生意么?开设加盟店,首先需要向一鸣股份缴纳一定费用,即加盟费。2016年至2019年上半年,一鸣食品的单店加盟费分别为4.63万元、4.62万元、4.67万元和4.58万元。也就是说,一鸣股份加盟门店的加盟费约为1.5万元/每年,1250元/月。一鸣股份规定,加盟店开业运营所需门店设备均由公司统一采购后销售给加盟商,2016年至2019年上半年,一鸣股份单店设备物料收入分别为6.84万元、7.28万元、8.69万元、9.86万元,呈逐年上涨趋势。除了加盟费和设备采购费用,一鸣股份加盟门店每年还有另外一项支出即需要缴纳特许金。一鸣股份会跟据加盟店营业额的一定比例收取特许金,2016年至2019年上半年,一鸣股份特许金收入占加盟店营业额的比重在3.22%至3.41%之间。也就是说,如果现在想成为一鸣股份的加盟商,除了要付近10万元的设备采购费,平均每年还需要1.5万元的加盟费、以及相当于店铺营业额3.2%的特许金。2018年,一鸣股份直营店毛利率为61.06%,而向加盟店销售的毛利率是31.15%。那么在一鸣股份能有效控制渠道终端销售价格的情况下,一鸣股份加盟店的毛利率将在30%左右。2018年一鸣股份1年内加盟门店数量为285家,一鸣股份向这些加盟店的销售收入总额为7748.39万元。以30%的毛利率计算,一鸣股份1年内加盟门店的销售额约为10072万元,平均每家店年销售额为35.34万元,月销售额约为2.95万元,月毛利约为8850元。跟据上述计算方法,可算出一鸣股份1到2年加盟店年销售额约为80.62万元,月销售额约为6.72万元,月毛利约为2万元;2到3年加盟店年销售额约为89.10万元,月销售额约为7.43万元,月毛利约为2.23万元;3到4年加盟店年销售额约为102.39万元,月销售额约为8.53万元,月毛利约为2.56万元;4到5年加盟店年销售额约为108.38万元,月销售额约为9.03万元,月毛利约为2.71万元;5年以上加盟店年销售额约为102万元,月销售额约为8.58万元,月毛利约为2.57万元。可以看到,一鸣股份加盟店熬过第一个三年后,进入到第二个三年,其年营业额约在100万元出头,月营业额在8.5万到9万元之间,月均毛利在2.5万元左右。每月2.5万的毛利赚钱么?首先是人员成本,2018年一鸣股份共有员工3546人,2018年薪酬总额为30029.73万元(3.00亿元),其中非门店员工2018年年度薪酬为9.49万元,门店销售人员员工2018年年度薪酬为5.79万元。所以一鸣股份门店销售人员总数约为970余人,而2018年一鸣股份门店数量在300家左右,考虑到人员流动性以及门店的开业倒闭情况,所以一鸣股份每家门店约有3人。类比到一鸣股份加盟店,假设加盟店店长由加盟商自己担任,则其还需要聘请2名员工。一鸣股份2018年门店销售人员员工2018年年度薪酬为5.79万元,2名员工则需要11.58万元,则每月的员工薪酬支出约为9650元。一鸣股份加盟店成熟的加盟店每月毛利在2.5万元左右,减去9650元的员工薪酬支出,还有约1.55万元的毛利。而一鸣股份加盟店目前仅分布在江浙沪等经济发达地区,门店租金亦是一笔不菲的成本。再扣去约1250元/月的加盟费、占门店营业额3.2%的特许金,以及税(主要非增值税和所得税,一般个体户增值税税率为3%)、水电等成本。则店主每月的收入还有多少呢?收取加盟费、特许金,出售耗材、设备或为主要盈利模式如果有人问,一家主要产品为乳制品和烘焙食品的公司,其盈利模式是什么?你可能会回答,通过售卖乳制品和烘焙食品获利。但对于一鸣股份来说,其主要盈利模式是可能并不是售卖乳制品和烘焙食品,而是向加盟商收取加盟费和特许金以及向加盟商出售耗材、设备。2018年一鸣股份净利润为1.57亿元。该年度,一鸣股份收取了5179.33万元的特许金,1903.60万元的加盟费。需要指出的是,此处的加盟费,可能是指其1176家加盟店当期应当缴纳的加盟费,并不包括预收部分。因为一鸣股份2018年收到的单店当期平均加盟费为1.62万元,而一鸣股份加盟店三年加盟费约为4.5万元。这两项收入合计为7682.93万元,考虑到这两项费用几乎是没有成本的,所以一鸣股份约有一半的净利润来自于加盟商缴纳的加盟费和特许金。不过,一鸣股份从加盟商处获利的手段并不仅仅是收取加盟费和特许金。如前文所述,一鸣股份加盟商渠道业务的毛利率在30%左右。另外,在其他业务方面,2018年一鸣股份向加盟商销售了5490.51万元的包装及耗材、2477.04万元的门店设备,这两项业务的毛利率和净利率未知。扩张必要性存疑:无法充分利用产能本次上市,一鸣股份拟募集资金9.27亿元,其中主要用于食品生产基地项目和年产 30000 吨烘焙制品新建项目。这两大项目拟投入的募集资金总额为6.82亿元,占募集资金总额的73.62%。一鸣食品生产基地项目包括一期9.49吨含乳饮品和植物蛋白饮品项目、二期2.41万吨烘焙食品项目;年产3万吨烘焙制品项目建成后新增前烘焙食品3万吨/年。2018年,一鸣股份饮品产能约为14万吨/年、烘焙食品产能2.34万吨/年。上述项目建成后,一鸣食品烘焙食品产能将是现在的3倍左右;饮品产能增长约68%。如此大规模的扩产,一鸣股份能够消化么?一鸣股份主要产品为乳品和烘培食品,一鸣股份招股书显示,2016年至2019年上半年,其乳品的产能利用率分别为80.66%、82.16%、83.36%、83.63%;烘培食品的产能利用率分别为75.38%、82.15%、85.20%、86.53%。存在无法充分利用产能的情况。除了生产端,从销售端来说,一鸣股份要想消化新增产能,可能面临着更大的问题。如前文所述,一鸣股份超过一半的主营业务收入来自于加盟商。所以为了消化新增产能,除了开设直营店,也需要开设更多加盟店。而除去各项成本,即便是5年以上的加盟商,可能也普遍不赚钱。长此以往,必将打击加盟商的积极性,加快加盟商的退出。则其新增产能,就更难消化了。

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